物管圈又現(xiàn)不花錢的收購(gòu)

• 2023-05-15 08:25:21

在萬(wàn)物云收購(gòu)陽(yáng)光智博、第一服務(wù)收購(gòu)世紀(jì)金源服務(wù)集團(tuán)8%股權(quán)后，物管圈即將出現(xiàn)第三筆不花錢的收購(gòu)。5月8日，江湖存在感較低的浦江中國(guó)發(fā)布

5月8日，江湖存在感較低的浦江中國(guó)發(fā)布一則“收購(gòu)、出售”公告：

擬進(jìn)一步收購(gòu)上海強(qiáng)生18.53%股權(quán)及向上海強(qiáng)生出售上海外灘的全部權(quán)益。

又是收購(gòu)又是出售，且沒有提及交易金額，著實(shí)讓吃瓜群眾蒙圈。細(xì)讀公告后，勿爺才明白其中曲折。

浦江中國(guó)收購(gòu)上海強(qiáng)生18.53%的股權(quán)，使其占比升至48.53%。收購(gòu)代價(jià)是上海外灘100%權(quán)益，估算的權(quán)益價(jià)值是3189.6萬(wàn)，全部出售給上海強(qiáng)生。

出售資金中180萬(wàn)用于上海強(qiáng)生增加注冊(cè)資本的額外注資，3009.6萬(wàn)元用于資本公積金的額外注資。

也就是說(shuō)，浦江中國(guó)用上海外灘換取了上海強(qiáng)生18.53%的股權(quán)。

在勿爺看來(lái)，由于并沒有現(xiàn)金交易，相當(dāng)于一宗資本運(yùn)作下的股權(quán)置換。

倘若交易完成，原本作為附屬公司的上海外灘將搖身一變成為浦江中國(guó)的間接聯(lián)營(yíng)公司。

陽(yáng)光智博和萬(wàn)物云股權(quán)置換是曲線上市，謀求最大利益，那么浦江中國(guó)一買一賣又是為了什么？

值得注意的是，這筆收購(gòu)出售交易完成后，浦江中國(guó)將錄得1539.4萬(wàn)元收益，而其2022年凈利潤(rùn)僅有2500萬(wàn)。但勿爺覺得這應(yīng)該不是主要目的。

據(jù)公告內(nèi)容，上海外灘2022年的營(yíng)收7792萬(wàn)，凈利潤(rùn)243萬(wàn)，算出凈利率只有3.12%，而2021年是8.7%；增速較2021年下降66.58%。和浦江中國(guó)2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)幾乎一毛一樣。

所以，從這個(gè)角度看，相當(dāng)于上海強(qiáng)生收購(gòu)了一家業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的物企，真不知道看中了什么，唯一的好處是擴(kuò)充了規(guī)模。

但對(duì)浦江中國(guó)而言，相當(dāng)于抱上了大腿。用浦江中國(guó)的表述，這筆交易是看中了上海強(qiáng)生的國(guó)企屬性。

比如上海強(qiáng)生及其控股公司上海久事財(cái)大氣粗，擁有多元化業(yè)務(wù)，如城市鐵路機(jī)場(chǎng)聯(lián)絡(luò)線、北外灘貫通和綜合改稿提升工程等公共物業(yè)。交易可加強(qiáng)與國(guó)企的資源整合，進(jìn)一步增加公眾物業(yè)的市場(chǎng)管理份額。

如果單靠浦江中國(guó)自身拓展，在虎狼環(huán)顧的魔都物管圈難度系數(shù)不是一般的高。

所以，除了如上提到的出售收益，變身上海強(qiáng)生二股東的浦江中國(guó)主要?jiǎng)訖C(jī)是圖謀更廣闊的市場(chǎng)份額。

規(guī)模依然是上市物企的生存之道。既然大規(guī)模并購(gòu)風(fēng)口已過，且有減值風(fēng)險(xiǎn)，能花錢解決的問題不是問題，不花錢解決的問題更不是問題。

經(jīng)過2022年業(yè)績(jī)洗禮后，上市物企想要突圍，除打獨(dú)立牌外，要么等疫情走遠(yuǎn)，要么等關(guān)聯(lián)方好轉(zhuǎn)。

當(dāng)下疫情不再，但關(guān)聯(lián)方并未好轉(zhuǎn)，只能說(shuō)情況未再進(jìn)一步惡化。

所以，物企如想恢復(fù)到前幾年的“魚貴”時(shí)刻，僅靠關(guān)聯(lián)方回血有點(diǎn)不現(xiàn)實(shí)，那么只能另想他法，“不花錢收購(gòu)”值得一試。

事實(shí)上，除了浦江中國(guó)，有兩家物企早已嘗試，如綠城服務(wù)聯(lián)手信達(dá)地產(chǎn)設(shè)立合資聯(lián)營(yíng)公司，碧桂園服務(wù)發(fā)起了不增加在管面積的收購(gòu)……

就拿碧桂園服務(wù)來(lái)說(shuō)，去年11月官宣以2.33億港元收購(gòu)主打“房屋居間業(yè)務(wù)”的合富輝煌控股21.47%股份，二者成為聯(lián)營(yíng)公司。

當(dāng)時(shí)勿爺理解為，碧桂園服務(wù)此舉是加碼房地產(chǎn)交易領(lǐng)域和增值服務(wù)。

另外還有第一服務(wù)，在碧桂園服務(wù)收購(gòu)合富輝煌股權(quán)12天后，公告以1.63個(gè)小目標(biāo)收購(gòu)世紀(jì)金源服務(wù)集團(tuán)8%股權(quán)。

雖然第一服務(wù)是收購(gòu)方，但卻并沒有拿出真金白銀，而是通過類似定向增發(fā)股票的方式完成。完成后，第一服務(wù)以26.4%的股權(quán)換取了后者8%的股份，還凈落1.63億配股資金。